Mi-juillet 2026 : la collecte accélère, mais reste concentrée sur les poches défensives.

Le marché marocain des fonds affiche une dynamique de collecte forte depuis le début de l'année 2026. Selon les estimations ZADY, les souscriptions nettes atteignent +111,0 Mds MAD au 15 juillet 2026, contre +68,4 Mds MAD sur l'ensemble de 2025. Cette accélération est significative, mais elle ne traduit pas un appétit généralisé pour le risque : elle reste principalement portée par les fonds monétaires et obligataires court terme.

1.La collecte 2026 accélère nettement.

Depuis le début de l'année 2026, les flux estimés par ZADY montrent 652,1 Mds MAD de souscriptions et 541,1 Mds MAD de rachats, soit une collecte nette de +111,0 Mds MAD. Ce niveau dépasse déjà la collecte nette observée sur l'ensemble de 2025, estimée à +68,4 Mds MAD. Le mouvement est donc puissant, mais il doit être lu avec nuance : il s'agit d'abord d'un mouvement de réallocation vers les poches les plus liquides et les plus défensives du marché.

Le rythme récent est par ailleurs volatil : la collecte nette estimée ressort à −31,3 Mds MAD en juin 2026, puis à +59,6 Mds MAD sur la première quinzaine de juillet 2026 (juillet reste incomplet à ce stade). Ces à-coups mensuels rappellent qu'une lecture de flux se fait sur la tendance, pas sur une seule quinzaine.

2.Les flux restent concentrés sur les poches défensives.

La hiérarchie des flux est très claire : les fonds monétaires concentrent +49,8 Mds MAD de collecte nette depuis le début de l'année, et les fonds obligataires court terme (OCT) +45,5 Mds MAD. À eux deux, ces segments expliquent l'essentiel de la collecte 2026. Les fonds diversifiés captent +9,8 Mds MAD, les fonds contractuels +5,7 Mds MAD, tandis que les fonds actions restent presque neutres à +0,7 Md MAD. Les fonds OMLT ressortent légèrement négatifs à −0,5 Md MAD. Cette structure confirme une préférence de marché pour la liquidité, la visibilité et le portage court.

Du côté des sociétés de gestion, la collecte 2026 est portée par les acteurs les plus établis : CDG Capital Gestion (+23,4 Mds MAD) et Wafa Gestion (+23,1 Mds MAD) en tête, suivis de BMCE Capital Gestion (+13,8), Upline Capital Management (+7,4), Valoris Management (+6,8), AFG Asset Management (+5,8), Red Med Asset Management (+4,7) et AD Capital Asset Management (+4,4).

3.Le cœur du marché reste obligataire et monétaire.

La structure des encours confirme le poids central des fonds de taux. Les fonds OMLT représentent environ 365,5 Mds MAD, soit 42,8 % des encours suivis. Les fonds OCT pèsent 146,7 Mds MAD et les fonds monétaires 144,4 Mds MAD. Autrement dit, près des trois quarts des encours suivis restent positionnés sur des supports de liquidité, de trésorerie ou d'obligataire. C'est cohérent avec la fonction principale des OPCVM au Maroc : gérer la trésorerie, sécuriser une partie de l'épargne et offrir une exposition progressive aux marchés financiers.

4.Les performances récentes confirment une lecture prudente.

Les performances médianes sur un an donnent une lecture cohérente avec les flux. Les fonds OCT ressortent à +2,53 %, les fonds monétaires à +2,39 %, les fonds contractuels à +1,98 %, tandis que les OMLT affichent une médiane plus limitée à +0,57 %. À l'inverse, les fonds diversifiés ressortent à −2,10 % et les fonds actions à −6,43 %. Le message est simple : sur la période récente, la rémunération du risque n'a pas été linéaire. Les poches courtes et monétaires ont mieux résisté, tandis que les catégories exposées aux actifs risqués ont souffert davantage.

La lecture change lorsque l'on regarde les performances à trois et cinq ans. La médiane actions ressort à environ +51,0 % sur trois ans et +33,4 % sur cinq ans. Les fonds diversifiés affichent aussi une progression médiane de +28,4 % sur trois ans et +19,6 % sur cinq ans. Cela rappelle une idée importante pour l'épargnant : les marchés actions peuvent être inconfortables à court terme, mais ils restent une brique patrimoniale pertinente sur horizon long, à condition d'accepter la volatilité et de ne pas les lire comme un produit de trésorerie.

5.Le contexte de taux reste structurant.

Côté marché monétaire, le dernier fichier BAM disponible montre un MONIA à 2,242 % au 15 juillet 2026, et un taux moyen pondéré interbancaire à 2,250 %. La courbe BDT du 16 juillet 2026 reste graduelle : autour de 2,16 % à 2,22 % sur les maturités courtes 2026-2027, 2,72 % autour de 2030, et jusqu'à 4,10 % sur les maturités très longues. Dans ce contexte, les fonds monétaires et obligataires court terme continuent de jouer leur rôle de stabilisateur. Les fonds obligataires longs, eux, restent plus sensibles aux mouvements de courbe.

Le marché marocain des fonds reste profond, mais encore très orienté vers la gestion de taux. La forte collecte observée en 2026 montre que les OPCVM jouent un rôle central dans l'allocation de l'épargne et de la trésorerie, mais elle confirme aussi une préférence marquée pour les supports défensifs. L'enjeu pour l'épargnant n'est pas de chercher « le meilleur fonds » de façon isolée, mais de comprendre quel rôle chaque catégorie peut jouer dans un objectif d'épargne : liquidité, stabilité, rendement, diversification ou horizon long.

Pour explorer les catégories citées, ouvrez la master table des fonds ou comparez plusieurs fonds dans le comparateur ZADY.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Les données sont présentées à titre pédagogique et ne constituent pas une recommandation personnalisée. Les flux sont des estimations ZADY calculées à partir des données disponibles ; ils doivent être lus comme des ordres de grandeur de marché.